Việc sáp nhập ngược của Tron sẽ kiểm tra xem một công ty có thể coi tiền điện tử của mình như tài sản thế chấp mà không sụp đổ dưới rủi ro hay không.
Hy vọng của Tron trên Phố Wall có thể sụp đổ khi TRX được dùng làm tài sản thế chấp.
Justin Sun của Tron sắp thách thức những gì Phố Wall coi là một tài sản doanh nghiệp hợp pháp, và nếu nó thất bại dưới áp lực, sự sụp đổ có thể lan rộng ra ngoài chính công ty.
Vào ngày 16 tháng 6, nhà sản xuất đồ chơi SRM Entertainment thông báo sẽ đổi tên thành Tron Inc và áp dụng chiến lược kho bạc tập trung vào TRX (TRX), tiền điện tử gốc của blockchain Tron.
Động thái này – được định nghĩa rộng rãi là một vụ sáp nhập ngược – được hỗ trợ bởi một khoản đầu tư tư nhân trị giá 100 triệu đô la, có khả năng tăng lên 210 triệu đô la nếu các lệnh đảm bảo được thực hiện đầy đủ. Người sáng lập Tron, Sun sẽ đóng vai trò là cố vấn.
Chiến lược của Tron đưa TRX vào thử nghiệm như một tài sản dự trữ của công ty. Trong khi Bitcoin (BTC) đã đạt được sức hút trên bảng cân đối kế toán công khai, TRX được giao dịch mỏng hơn, được kiểm soát tập trung và gắn liền với chính công ty.
CHIẾN LƯỢC TRX CỦA TRON RỦI RO HƠN KHO BẠC BITCOIN
Trong nửa đầu năm 2025, ngày càng có nhiều công ty giao dịch công khai áp dụng tiền điện tử trong kho bạc của họ. Strategy (trước đây là MicroStrategy) đã phổ biến sách lược mua lại Bitcoin tích cực, truyền cảm hứng cho các công ty toàn cầu noi theo với hy vọng đảo ngược vận mệnh của cổ phiếu đang suy giảm.
Giờ đây, các công ty đang neo giữ các kế hoạch kho bạc xung quanh các tài sản như Ether (ETH), Solana (SOL) và XRP. Nhưng sự tỏa sáng đang mờ dần, vì việc công bố một chiến lược kho bạc tiền điện tử không còn là một con đường đảm bảo đến giá cổ phiếu tăng vọt.
Justin d’Anethan, người đứng đầu bộ phận bán hàng tại nền tảng ra mắt và phân phối token Liquifi, nói với Cointelegraph: “Saylor có nhiều kinh nghiệm với các sản phẩm có cấu trúc, là một công ty niêm yết, tính hợp pháp và quy trình tài chính, một quy trình lâu đời cho dòng tiền điện tử và một dịch vụ nhà đầu tư rõ ràng. Rất nhiều phương tiện mới hơn này thì không.”
“Mặc dù tôi không thể nói rằng họ nhất thiết sẽ làm rối tung mọi thứ, nhưng có một rủi ro cao hơn ngụ ý,” anh nói thêm.
Kế hoạch của Sun khác biệt so với các kho bạc tiền điện tử khác. Nếu được hiện thực hóa, Tron Inc sẽ trở thành công ty Hoa Kỳ đầu tiên nắm giữ token gốc blockchain của riêng mình làm dự trữ của công ty.
Jamie Elkaleh, giám đốc tiếp thị tại Bitget Wallet, nói với Cointelegraph:
“Công ty về cơ bản đang nắm giữ tài sản giống như vốn chủ sở hữu của riêng mình làm tài sản thế chấp. Điều này mang tính tuần hoàn và rủi ro.”
“Nếu niềm tin vào Tron Inc dao động, TRX có thể giảm, điều này sau đó làm giảm giá trị cảm nhận của Tron Inc hơn nữa,” anh nói thêm, làm nổi bật một vòng phản hồi.
TRX là một trong những loại tiền điện tử lớn nhất theo vốn hóa thị trường. Tính đến ngày 17 tháng 6, nó đứng thứ tám với 26,2 tỷ đô la. Nhưng không giống như Bitcoin, TRX thiếu nhu cầu tổ chức tương đương và giao dịch với khối lượng thấp hơn nhiều, dữ liệu của CoinGecko cho thấy.
Bất chấp thông báo của Tron, TRX đã ghi nhận khối lượng giao dịch trong 24 giờ chỉ là 1,75 tỷ đô la tính đến ngày 17 tháng 6 – thấp hơn nhiều so với 34,3 tỷ đô la của Bitcoin và tụt hậu so với các đồng tiền kho bạc khác như XRP và Solana. Nhưng Tron không hề là một chuỗi ma và tự hào có một trong những hệ sinh thái hoạt động mạnh mẽ nhất trong ngành.
D’Anethan nói: “Công bằng mà nói, Tron đã có mặt và đóng một vai trò quan trọng trong dòng tiền ổn định, vì vậy có hoạt động thực sự bên dưới mui xe.”
TRX ra mắt trên Ethereum vào tháng 8 năm 2017 và di chuyển sang blockchain của riêng mình vào tháng 6 năm 2018. Nó đã vượt qua nhiều thị trường giá xuống và phát triển thành mạng lớn thứ hai cho stablecoin, với dấu chân lưu hành lớn nhất của USDt của Tether (USDT) trên thế giới.
Một phần lớn dòng tiền ổn định của Tron có liên quan đến tài chính bất hợp pháp, nhưng mạng lưới đã nỗ lực để hạn chế lạm dụng.
ERIC TRUMP PHỦ NHẬN VỊ TRÍ TRONG CÔNG TY TRON MỚI
Điều khiến nhiều nhà quan sát thị trường ngạc nhiên về kế hoạch niêm yết công khai của Tron là sự tham gia được báo cáo của Eric Trump, con trai của Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump, trong công ty kho bạc TRX mới.
Eric Trump kể từ đó đã phủ nhận bất kỳ “sự tham gia công khai” nào với liên doanh mới của Sun. Tuy nhiên, anh ta có mối liên hệ với Dominari Securities, nhà môi giới-đại lý phục vụ với tư cách là đại lý giới thiệu độc quyền cho thỏa thuận này. Vào tháng Hai, Eric Trump và anh trai Donald Trump Jr. đã gia nhập hội đồng cố vấn của Dominari.
Yuriy Brisov, một đối tác tại Digital and Analogue Partners, nói với Cointelegraph: “Sự tham gia của các cá nhân có liên hệ chính trị trong các doanh nghiệp công nghệ không phải là chưa từng có,” đồng thời nói thêm, “Những hiệp hội như vậy có thể dẫn đến sự giám sát về tính công bằng và độc lập của các công ty công nghệ.”
Sun gần đây tuyên bố là người nắm giữ lớn nhất memecoin của Trump và đã giành được một lời mời ăn tối với tổng thống với tư cách là người nắm giữ token hàng đầu.
Vào ngày 11 tháng 6, Sun thông báo rằng lô USD1 đầu tiên – một stablecoin do World Liberty Financial phát hành, một dự án DeFi được cho là có liên kết với gia đình Trump – đã được đúc trên mạng Tron. Sun được xác định là nhà đầu tư lớn nhất và là cố vấn của dự án.
DANH SÁCH NGƯỢC CỦA TRON HAY IPO CỦA CIRCLE?
Thông báo của Tron được đưa ra sau khi Circle ra mắt công chúng thành công thông qua một đợt phát hành công khai lần đầu. Stablecoin USDC (USDC) của nó là loại tiền điện tử lớn thứ bảy theo vốn hóa thị trường, xếp một vị trí trước TRX.
Brisov gọi cách tiếp cận của Circle là minh bạch hơn so với thỏa thuận SRM:
“Các công ty blockchain thường thích các con đường minh bạch hơn để chào bán công khai để trấn an các nhà đầu tư tiềm năng, những người vốn có xu hướng ngần ngại đối với các công ty tiền điện tử. Đó là lý do tại sao con đường mà Circle đã chọn có vẻ mạnh mẽ hơn bây giờ.”
Thỏa thuận Tron đã được mô tả là một vụ sáp nhập ngược, một lối tắt đến thị trường chứng khoán cho phép các công ty tư nhân ra mắt công chúng bằng cách tiếp quản một thực thể niêm yết hiện có, trong trường hợp này là SRM.
Trong những năm 2000, nhiều công ty từ Trung Quốc đã sử dụng phương pháp này để niêm yết trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ. Tuy nhiên, một số sau đó phải đối mặt với các cáo buộc về hành vi sai trái tài chính, thúc đẩy sự giám sát và hủy niêm yết quy định tăng lên, Brisov chỉ ra.
Kết nối này không ngụ ý hành vi sai trái trong tất cả các vụ sáp nhập ngược. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã thắt chặt các quy tắc niêm yết ngược của mình vào năm 2011 sau một làn sóng các công ty có trụ sở tại Trung Quốc gia nhập thị trường Hoa Kỳ.
SEC và Tron cũng có công việc chưa hoàn thành, vì cơ quan này cáo buộc rằng Sun và các công ty của anh ta đã bán chứng khoán chưa đăng ký thông qua TRX và BitTorrent (BTT).
Theo Brisov, điều này đặt ra câu hỏi về việc tuân thủ các quy định về chứng khoán. Nếu TRX bị coi là chứng khoán, Tron Inc có thể phải đối mặt với các nghĩa vụ pháp lý bổ sung.
Vào tháng Hai, cơ quan giám sát thị trường đã yêu cầu một tòa án liên bang Hoa Kỳ tạm dừng vụ kiện chống lại Sun và các công ty của anh ta.
Bài viết này được dịch và biên soạn lại bởi Boxtrading.org.
